永华证券 科技资本局丨湖北新股王交出首份半年报

湖北日报全媒记者 马文俊

行业大年，它却交出一份“双降”半年报。“把所有鸡蛋放在一个篮子里”的业务模式，面临挑战。

8月25日，头顶“国产特种光纤第一股”光环的长进光子（688635），发布了登陆科创板后的首份半年报，业绩却不尽如人意——

长进光子半年度报告

企业营收9675.70万元，同比下降3.61%，归母净利润3145.64万元，同比下降7.62%。尤其是二季度单季营收同比骤降23.08%，净利润暴跌38.68%，业绩滑坡呈加速态势。

回想5月27日企业上市当天，开盘即报530元/股，较40.98元/股发行价上涨1193%，盘中最高触及688.88元/股。当日收盘时，长进光子报659.99元/股，单日涨幅达1510.52%，成为当之无愧的湖北新晋股王。

受半年报净利下滑影响，8月26日上午公司股价大跌7.70%，报292.31元，较上市首日腰斩过半。

长进光子敲钟现场

高增长预期落空

根据长进光子的半年报，其核心产品掺稀土光纤贡献近九成营收，上半年该产品收入同比下降，原因是工业激光和光通信两大领域的客户均调整了采购节奏。

公司对此解释，部分激光器客户基于自身业务部署放缓了提货，同时光通信骨干网建设进度阶段性调整，导致相关需求波动。

与此同时，其期间费用率从28.25%升至32.22%，管理费用同比大增60.13%，上市带来的合规成本、人员扩张以及新厂房折旧等固定支出开始集中体现，营收和利润双双承压。

在市场原本的期待中，长进光子将借“国产替代”东风延续科创板刚上市时的高增长，但上半年表现远低于预期，让投资者对其高估值逻辑产生质疑。

企业远超行业水平、长期超300倍的市盈率，需要业务面上持续的高增长来消化，而现实却是盈利负增长。

长进光子研发人员

产业大年中会否掉队

2026年是光通信产业链在资本市场的大年。AI算力基建持续提速，全球特种光纤市场供不应求，缺口率高达40%以上，光模块头部企业平均日赚过亿。前几日公布半年报的长飞光纤，其净利润同比暴增888.88%，行业景气度达到近年顶峰。

在这样一个遍地黄金的环境中，长进光子却交出了双降答卷，暴露出自身产品结构和客户结构的严重单一化。公司近九成收入依赖掺稀土光纤，主要客户集中在少数几家国内激光器厂商，一旦某家客户调整采购周期，业绩便剧烈波动。

长进光子专注于特种光纤研发、生产和销售

业内人士分析，这种“把所有鸡蛋放在一个篮子里”的业务模式，在行业上行期可以享受高弹性，但在需求节奏波动时则缺乏缓冲能力。

随着当下更多企业涌入特种光纤领域，行业竞争加剧之下，价格战和客户分流风险上升，长进光子能否守住技术壁垒和市场份额，将面临严峻考验。

在“国产替代”的宏大叙事之外，投资者终将聚焦企业的盈利本质，而上半年的长进光子并未给出令人信服的答卷。

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